销售增速如期回落库存继续好转。1-5月商品房累计销量和金额同比分别增长33.20%、50.70%5月单月增幅为24.25%、36.71%。增速均下降符合预期也进一步验证了我们之前对后续市场增速回落的判断。回落的主要原因我们认为有二一是前期市场高热度下需求的提前释放另外个别城市政策上的收紧调控也在一定程度上对市场形成一定的抑制作用。增速虽回落但是绝对值依旧较高也带动了库存的继续好转。5月末全国商品房待售面积为72169万方环比下降0.72%。对于后续市场走势除上述因素外叠加接下来同期基数的逐渐走高我们认为市场将继续回调至平稳状态。

　　投资及新开工回调焦点集中在东部。1-5月份全国地产开发投资同比增长7.0%增速比1-4月份回落0.2个百分点5月单月增速环比回落3.15个百分点单月新开工增速10.64%环比下降15.22个百分点。累计投资中本月仅东部地区增速比1-4月提高0.2个百分点中西部增速均呈下降态势。

　　资金充裕拿地量降价升。1-5月份房地产开发企业到位资金53681亿元同比增长16.8%增速与1-4月份持平。土地购置面积7196万平方米同比下降5.9%5月单月购置面积同比降低4.52%但成交价款增长4.7%土地购置量降价升。

　　投资建议：随着市场热度的减退及区域的继续分化建议关注基本面扎实的区域龙头福星股份;业绩增长稳定性高的北京城建以及商业地产价值重估的北辰实业。

　　风险提示：市场回落销售放缓。