全国股转5月27日发布了正式的分层管理制度和金融类企业挂牌融资有关事项之后，市场上出现了巨大的反响和讨论。其中，私募机构挂牌的新八条更是让新三板中的很多私募公司头疼不已。

　　中科招商作为新三板中金融企业的巨头，在2015年拥有200多亿的总资产和24亿多的营业总收入，是新三板中当之无愧的金融巨头。然而，就是这样一家公司，也无法满足全国股转的“新八条”。

　　新八条中，最让私募公司头疼的无非是以下几点：1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上和7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形；募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外。

　　惠国观察研究了中科招商的财务报表，发现其利润来源主要是公允价值变动收益，占营业总收入的76%，由于公允价值变动仅指账面价值，尚未变现，所以直接无法满足第一条。同时，大量的公允价值收入也意味着中科招商在二级市场上有大量投资，无法符合第七条。而且如此巨额的投资金额，要撤出也不是件容易的事，即便真的如全国股转要求的那样全数撤出，公司今后的业绩也会出现断崖式暴跌。

　　根据全国股转的要求，不符合第七条的需要披露主办券商核查报告，而不符合第一条的，需要在一年内整改，否则将予以摘牌，这对于中科招商来说不得不说是一个沉重的打击。

　　连中科招商这样标杆型企业在新三板都难以为继，可想而知其他私募公司会有多难受。至于接下来的一年，中科招商是自砍双臂还是退隐江湖，就要看管理层的战略目标了。