放眼整个理财市场，投资收益率均大幅下降。以前温州、鄂尔多斯动辄70%以上年化收益率的民间借贷已经成为传说，信托动辄15%的保本收益也早已成为历史，时不时跑路的P2P的收益率回归10%以内，而保本基金已然有亏损发生，银行4%成本的委外资金正大量涌入公募基金和券商，需要7%的安全收益的保险资金甚至难以找到出路--各路资金预期收益率下降的背后是投资者收益率预期正在走向理性。笔者认为，继去年个人投资者FOF爆发后，银行保险日益高涨的投资需求下，机构版FOF元年正在开启。

　　实际上，当年的高收益率预期正是拜房地产商高价融资和地方融资平台大量举债所赐。而今当年拉高整个社会高投资收益预期的“坏孩子”们已经回归理性，加之资产荒的大背景，整个社会的投资收益率预期亦随之理性。当然这种理性是一种无奈的结果。去年股市大波动教育了各类投资人，个人投资冲动被极大抑制，他们转而寻求更专业的投资服务机构。去年FOF的崛起绝非偶然，而今年随着银行委外潮起，机构版的FOF将成为市场主力军。

　　在目前股市低迷、债市爆雷、收益荒芜的背景下，FOF尤其受到银行、保险等大金主的青睐。由于资产荒，银行、券商资管等机构缺少高收益低风险资产，很多银行，如城商行，主营业务主要是信贷业务，但今年存贷之间的利差缩减，城商行开始逐步布局资产管理业务，通过FOF配置不同策略的基金产品，以实现各个层面的风险分散，达到需要的风险收益。

　　除了银行和保险资金，还有很多央企也有类似诉求。机构大量资金在寻找低风险中收益的产品，而这样的产品显然不能通过任何一个单一市场配置完成，必须在股票、债券、股权、期货、ABS等各类市场综合配置才能获得。这种综合的投资能力显然只有专业化的FOF才能具备。如果说去年个人理财对FOF的需求刺激了诺亚、恒天、格上等一批高精致人群版的FOF突飞猛进，今年，银行、保险和央企大量的委外将极大刺激公募基金和券商FOF业务的发展，中国机构版的FOF元年正式开启。